Küresel yatırım bankacılığının önde gelen isimlerinden UBS, altın piyasasına ilişkin tahminini belirgin biçimde aşağı revize etti. Bankanın emtia analistleri Dominic Schnider ve Wayne Gordon imzalı raporda, ABD tahvil getirilerinin yüksek seyretmesinin ve güçlü doların yatırımcı iştahını baskı altına aldığı vurgulandı.
Fırsat maliyeti yeniden gündemde
Analistlere göre piyasalar, bir dönem göz ardı edilen "fırsat maliyeti" kavramına yeniden odaklanmaya başladı. Faiz getirisi sunmayan altın, yüksek reel faiz ortamında diğer varlık sınıflarına kıyasla cazibesini yitiriyor. Bu ortamın yansıması olarak ETF fonlarında ve vadeli işlem piyasalarında altına yönelik talep belirgin şekilde yavaşladı.
Uzun vadeli görünüm değişmedi
UBS, kısa vadeli zorluklara rağmen altın için uzun vadeli boğa senaryosunun geçerliliğini koruduğunu belirtiyor. Banka, mevcut fiyat seviyelerine kıyasla altının yılı yaklaşık 1.000 dolar daha yüksek tamamlayabileceğini öngörüyor. 2027 yılında para politikasının daha nötr bir seyir izlemesi halinde dolar üzerindeki desteğin zayıflayacağı ve yatırımcıların altına yeniden yönelmeye başlayacağı da değerlendirmeler arasında yer aldı.
Jeopolitik riskler ve petrol bağlantısı
UBS Emtia Analisti Giovanni Staunovo ise İran'daki gerilimin emtia piyasalarındaki etkileri üzerinde durdu. Raporda, Hürmüz Boğazı'na yönelik risklerin petrol fiyatları ve emtia volatilitesi üzerinde yukarı yönlü baskı yarattığı aktarıldı. Staunovo, İran'a yönelik operasyonlardan önce varil başına 72 dolar düzeyinde seyreden Brent ham petrolünün süreç içinde 102 dolara kadar tırmandığını hatırlattı.
Altını destekleyen yapısal unsurlar
Bankanın raporunda uzun vadeli yükselişi besleyen yapısal faktörler de sıralandı: merkez bankalarının sistematik altın alım politikaları, Asya pazarında güçlenen mücevher talebi ve yatırımcıların dolar dışı alternatiflere yöneliyor olması bu unsurların başında geliyor. UBS analistleri, jeopolitik belirsizliklerin sürmesi durumunda altının yatırım portföylerindeki koruyucu işlevini pekiştirebileceğini de sözlerine ekledi.
